استراتيجيات خيارات استثمار فائض النقدية

االنخفاض الصافي يمكن اعتبار صافي النقد النقدي أيضا الشكل القصير عند اإلشارة إلى صافي النقد للسهم من حيث ارتباطه باستثمار األسهم. ويمكن تعديل هذا المصطلح للتمييز بين وظيفة الأموال، مثل استخدام صافي التدفقات النقدية عند وصف الأموال الواردة الواردة على مدى فترة معينة من الزمن. يمكن للمستثمرين استخدام صافي النقد للمساعدة في تحديد ما إذا كان سهم الشركة يوفر فرصة استثمارية جذابة، ويمكن استخدامها جنبا إلى جنب مع تدابير أخرى لقياس السيولة العامة للشركة. صافي النقد يشير إلى كمية الأموال السائلة المكتسبة أو المفقودة بسبب الانتهاء من معاملة واحدة، أو معاملات متعددة، بعد الوفاء بجميع الالتزامات والالتزامات. ويمكن أن تشمل الالتزامات، على سبيل المثال لا الحصر، تكاليف التشغيل القياسية، والمدفوعات على الديون والأنشطة الاستثمارية. يبدأ حساب صافي النقد بتحديد مبلغ المقبوضات خلال فترة زمنية معينة، ويشار إليها غالبا بالإجمالي. وبمجرد إجمالا، تتم إزالة جميع الالتزامات المدفوعة من تلك الأموال، مما يترك المبلغ الصافي للمبلغ المتبقي. صافي التدفق النقدي يشير صافي التدفق النقدي إلى أرباح أو خسائر األموال على مدى فترة من الزمن بعد سداد جميع الديون. عندما يكون لدى الشركة فائض نقدي بعد تلبية جميع تكاليف التشغيل التجارية، يشار إليها بأنها تدفقات نقدية إيجابية. إذا كانت الشركة تقوم بإرسال المزيد من الأموال للالتزامات أكثر مما تحصل عليه من خلال المبيعات أو المعاملات الأخرى، يشار إليها بتدفق نقدي سلبي. إن التدفق النقدي السلبي لا يعني أن الشركة غير قادرة على دفع جميع التزاماتها، إلا أن مبلغ النقود المحولة إلى الشركة لم يكن كافيا لتغطية الالتزامات لنفس الفترة الزمنية. وفي حالة تصفية مركبات الادخار الأخرى للوفاء بالالتزام، أو استحقاق ديون إضافية لا تنطوي على استلام مبلغ إجمالي، يمكن للشركة أن تفي بجميع التزاماتها مع الاحتفاظ بتدفق نقدي سلبي. تحليل صافي النقد معظم الناس ربط الأحداث الإيجابية مع زيادات في صافي النقدية، والتي يمكن دراستها لتوفير نظرة ثاقبة الصحة المالية للشركة. ويمكن أن يشمل ذلك الأرباح المحققة من خلال إنتاج السلع أو تقديم الخدمات فضلا عن إيرادات الاستثمار. وقد تؤدي بعض الأنشطة إلى تدفق نقدي إيجابي قد لا ينعكس إيجابيا على الصحة المالية للشركة، مثل الأموال التي تتلقاها نتيجة تكبد دين جديد أو أنشطة مرتبطة بإيداع قرض مقطوع. (13) استراتيجيات لإنقاذ ثروة، من الناس الحقيقيين الذين تقاعدوا قبل 40 التفكير في المال كشيء للاستثمار. بيتر أديني، المعروف باسم السيد المال الشارب تحولت عدد قليل جدا من رؤساء عندما أعلن تقاعده في سن 30 مرة أخرى في عام 2005 من خلال توفير ثلثي زوجته وزوجاته دفع المنزل. إن سر المتقاعدين البالغ عددهم 30 شيئا يتجلى عادة في التفكير في المال كشيء للاستثمار بدلا من شيء ينفقه. الجزء المتنامي من أموالي بسيط جدا، وقال فارنوش تورابي في الحلقة 38 من البودكاست لها، لذلك المال. أنا فقط مثل فكرة الحفاظ على جميع الأموال المستثمرة. حتى لو دخلت إلى فائض في وقت ما، وأنا لا أفكر في شيء لشراء معها، وأعتقد، حسنا، أنا أفضل التخلص من هذا المال ووضعه للعمل مرة أخرى. لذلك، أنا اكتساح بها من حساب مصرفي وفي صناديق مؤشر العادية. في حين رفع، هدية عيد ميلاد سخية، أو المكاسب اليانصيب محظوظا قد يؤدي فورة التسوق بالنسبة لمعظمنا، والسيد المال الشوارب غريزة هو استثمار فائض المال، مما يساعد على القضاء على أي إغراء الإنفاق التي قد تنشأ. تعظيم دخلك. أن تصبح مستقلة ماليا يتطلب بناء كمية كبيرة من رأس المال، وجعلت مهمة أسهل بكثير من خلال كسب دخل مرتفع، وشرح جاكوبسون وتسنغ من الذهاب الكاري المفرقع. الذين التزموا بإنقاذ 70 من دخلهم لمدة 10 سنوات من أجل التقاعد بشكل مريح في الثلاثينات. في حين أن الدخل من ستة أرقام يساعد بالتأكيد، وليس من الضروري للمتقاعدين في وقت مبكر، فإنها تلاحظ: بالنسبة لأولئك الذين ليس لديهم مصلحة في الالتحاق بالجامعة، أو أولئك الذين لديهم درجة في حقل الدخل الأدنى، والوقت خارج العمل يمكن أن تنفق على صخب الجانب . بغض النظر عن المسار الذي تختاره، مع العمل الشاق والتفاني فمن الممكن أن تنمو الدخل مع مرور الوقت. من خلال تضخيم المدخرات بدلا من نمط الحياة، وهذا سوف يؤدي إلى النمو السريع في الثروة. استثمر الفرق. مرة واحدة يويف تعظيم دخلك، يوول تريد أن تضع الكثير من هذا المال للعمل كما يمكنك ربما. واحدة من أكثر الطرق فعالية لكسب المزيد من المال مع مرور الوقت هو استثماره. و في وقت سابق تبدأ، كلما كان ذلك أفضل. تعلم الاستثمار هو على الأرجح المهارات الأكثر قيمة يمكن للمرء أن يتعلم من أي وقت مضى، والكتابة جاكوبسون وتسنغ. سوق الأسهم هي واحدة من أعظم الثروة خلق المركبات التي تم إنشاؤها من أي وقت مضى (ربما الثانية فقط للدراجات)، وهو عنصر حاسم لبناء محفظة من شأنها أن تدعم التقاعد من 60 سنة زائد. لمزيد من المعلومات حول الاستثمار، وقراءة على أساسيات قبل الغوص في. الذهاب خالية من السيارات. قد يكون هذا أكثر جدوى بالنسبة للبعض أكثر من غيرها، ولكن إذا كان ذلك ممكنا، والتجارة في سيارتك للنقل العام، الدراجة، أو بنفسك قدمين. ويقدر جاكوبسون وتسنغ أنها توفر 835 في الشهر بفضل أسلوب حياتهم خالية من السيارات. كان من المهم بالنسبة لي أن لا يكون سيارة، لذلك التقطت بلدي المنزل الحالي على أساس وجود مسار الحافلة مباشرة للعمل، يكتب جاكوبسون. كان يعمل بشكل جيد. بالإضافة إلى ذلك، يمكنك الحصول على الفوائد الصحية للمشي وركوب الدراجات، ولن تضطر للتعامل مع الإجهاد من الطريق. إذا كانت السيارة هي ضرورة مطلقة، والنظر في شراء شيء يمكنك تحمل مقدما مع المدخرات الخاصة بك لتخطي الجانب تمويل الثمن. وهناك الكثير من الناس في دخلي قوس أو الفئة العمرية لديها زوجين من السيارات العلامة التجارية الجديدة ولها تمويلها، وأوضح السيد المال الشارب تورابي. فإنه لا يحدث حتى لهم أن يمكنك شراء سيارة مع المال الذي لديك فعلا، وأنها تفعل ذلك على مدى عقود. أشياء من هذا القبيل يمكن أن تهب بضع مئات من آلاف الدولارات على مدى 30 أو 40 عاما فقط. إذا قمت بتحسين جميع مجالات حياتك حتى لا تضيع كثيرا، يمكنك خفض الانفاق الخاص بك بنسبة النصف أو حتى 75. إعداد مساهمة تلقائية إلى المدخرات التقاعد الخاص بك. يجب أن تساهم بالفعل في خطة عمل أرباب العمل 401 (ك) إذا كان لديك حق الوصول إلى أحد، والاستفادة الكاملة من الشركة تتطابق إذا كان عرضها. تماما مثل 401 (ك) مساهمة يتم أخذها تلقائيا من راتبك، استراتيجية ذكية أخرى هي أتمتة مساهماتك في حسابات التقاعد البديلة مثل الجيش الجمهوري الايرلندي. ببساطة اختيار النسبة المئوية من الراتب الخاص بك التي تحتاج إلى تخصيص جانبا والاستثمار من أجل الوصول إلى أهدافك المالية في وقت سابق كنت ترغب في التقاعد، وزيادة يجب أن تكون النسبة المئوية وإعداد نقل تلقائي من حساب التحقق الخاص بك إلى مدخرات التقاعد الخاص بك كل شهر. يول أبدا حتى نرى أن المال وسوف تتعلم للعيش دون ذلك. كنت مجرد معرفة كم كنت بحاجة إلى خصم من كل راتب ثم إعداده في بداية العام، يكتب جو أودو من التقاعد بنسبة 40. الذي أنقذ أكثر من نصف دخله والتقاعد في سن 38. يمكنك أن تفعل الشيء نفسه مع روث إيرا و 529 كذلك. بعد إعداد هذه المساهمات السيارات، ثم كنت آمنة لقضاء بقية الخاص تأخذ دخل المنزل. تتبع النفقات الخاصة بك. هل تعرف كم كنت تنفق تناول الطعام في الخارج، على الاشتراكات الشهرية، أو على القهوة وهناك احتمالات أكثر مما كنت اعتقد. إذا كنت إعادة توجيه أصغر، النفقات اليومية نحو حساب التقاعد، فإنه يمكن أن تتراكم وتنمو إلى آلاف الدولارات على مر الزمن. وذلك بفضل قوة الفائدة المركبة. كتابة كل من الانفاق الخاص بك وتحليله، وتقديم المشورة جاكوبسون وتسنغ. تتبع الدولارات الخاصة بك. أضمن لك أن تجد شيئا إما أنك لم تعرف كنت تنفق أموالك على، أو شعرت كان لا لزوم لها. حاول الاحتفاظ بجدول بيانات على جهاز الكمبيوتر، أو النظر في أحد التطبيقات التي سوف تتبع النفقات الخاصة بك تلقائيا بالنسبة لك، مثل النعناع. كنت في حاجة الى الميزانية. أو رأس المال الشخصي. تعيين أهداف واضحة ومحددة. تحديد موعد هو خطوة حاسمة لاتخاذ إذا كنت تخطط للتقاعد في وقت مبكر، ويقول أودو. فهو يوفر لك هدفا لاطلاق النار بالنسبة لمعظمنا العمل بشكل أفضل مع الموعد النهائي التي تلوح في الأفق. وتريد أيضا أن تجعل ميزانية التقاعد، وهذا يعني أنك بحاجة إلى الجلوس ومعرفة ما دخلك والنفقات سوف تبدو وكأنها بعد التقاعد، كما يقول. وهذا يعتمد على كيفية تصور نمط حياتك في المستقبل. على سبيل المثال، هل تخطط للسفر كثيرا، أو إهداء المال لأفراد الأسرة كم سوف تكلف بناء وسادة نقدية. ويتعين على المتقاعدين المباشرين أن يكونوا قد حصلوا على مصاريف نقدية قبل سنة واحدة تقريبا قبل أن يطلقوا عليه اسم "أودو". قمنا ببناء 50000 وسادة نقدية قبل أن استقال من وظيفتي في عام 2012. وقد وفرت لنا وسادة نقدية راحة البال ويمكننا استخدامها لحالات الطوارئ غير المتوقعة. بالإضافة إلى ذلك، إذا التقاعد الخاص بك يذهب وفقا للخطة وأنت لا تحتاج إلى الاستفادة من هذا المال، سيكون لديك المال الاضافي للاستثمار والسماح تنمو. إجراء البحوث الخاصة بك. المدونين الذين يذهبون بأسماء السيد والسيدة فروجالوود إنقاذ حوالي 70 من أجورهم يأخذ المنزل وتخطط إلى أن تقاعد بشكل مريح بحلول عام 2017 في سن 33 مع مساعدة من إحدى العادات الرئيسية: البحث الدؤوب. عندما يتعلق الأمر بشراء أي شيء، فهي منهجية ولا يرحم، يكتبون على مدوناتهم الشخصية. نلاحظ، مقارنة الأسعار، والبحث، متعمد، والتحقيق في الخيارات المستخدمة، والنظر إذا كنا نملك بالفعل شيئا يكفي، وتحديد ما إذا كان يمكن استعارتها، ومن ثم جعل بعناية الشراء لدينا. بهذه الطريقة، نجد أفضل منتج بأفضل الأسعار. وعندما يتعلق الأمر بشراء منزل، بحث الزوجان أكثر من 270 منزلا مفتوحا قبل أن يستوطنا مكانهما في كامبريدج بولاية ماساتشوستس. حتى أنها وضعت بحثا مستفيضا في سلالات الكلاب قبل شراء السلوقي. وأنها تخطط بالفعل إلى الأمام لسيارتهم المقبلة. على الرغم من أن الميني فان الحالية لديها على الأرجح 100،000 ميل اليسار على ذلك. هذا التخطيط يقظة وشراء دقيق ليس فقط يوفر لهم الآلاف من الدولارات على البنود تذكرة كبيرة كما أنه يخفف من التوتر المال التي تواجه العديد منا. نحن لا نعاني من ندم المشترين، السيدة فروغالوود يكتب. إيف لم تكن آسف أننا انتظرنا إجراء عملية شراء. الوقت دائما يضفي منظور وأفضل صفقة. لها حقيقة مقتصد ثبت. جيتي إيماجيسباسكال لي سيغريتين القيام بتشغيل تجريبي. ولضمان أن أسرته يمكن أن تعمل بدون راتبه، أنجز أودو كل راتبه لمدة عام قبل أن ينهي عمله، كما يكتب. كما كان بمثابة جولة الممارسة للعيش خارج ميزانيتهم ​​بعد التقاعد. لديك خطة احتياطية في حالة عدم تشغيل التشغيل التجريبي الخاص بك حتى الساخنة جدا، أودو ينصح: العمل على خطتك B وخطة C. إذا كان رؤساء المالية الخاصة بك إلى أسفل، ماذا ستفعل يمكنك العودة إلى العمل، وخفض النفقات الخاصة بك، والانتقال إلى أرخص مدينة، أو الحصول على الحجرة. هناك الكثير من الخيارات، ولكن تحتاج إلى العمل بها مع شريك حياتك. تعتاد على إنفاق المال الآن من شأنها أن توفر لك المال في وقت لاحق. قد يبدو من غير المنطقي إجراء عمليات شراء لحفظها، ولكن هذا ما يفعله بعض المدخرين المالحين الأكثر نجاحا. انهم ليس مجرد شراء الأشياء، أنها تستثمر في أدوات وخدمات الأشياء التي من شأنها أن توفر لهم في نهاية المطاف المال على مر الزمن، سواء كان ذلك ترموستات للبرمجة أو شهادة إدارة المشاريع على الانترنت. حتى فروغالوودس، الذين يعترفون بأن وطنهم مجهزة في المقام الأول مع صفقات الخصم كريغزلست، المرآب بيع البنود، وحتى القمامة يجد، أشياء مكلفة الخاصة. على سبيل المثال، السيد فروجالوود يركب دراجة 500، ولكن الوفورات التي يحصد من عدم الاضطرار إلى دفع لتخفيف يتجاوز بكثير التكلفة الأولية. نحن يمكن أن تحصل على النظير أرخص من كل من هذه الأشياء، ولكن، كل بند هو شيء قررنا كان يستحق من حساب المضافة، وشرح لهم قائمة من 10 أشياء باهظة الثمن باهظة التي يملكونها. ومعظم هذه المنتجات تمكننا من تحقيق قدر أكبر من التكافؤ على المدى الطويل. يعيش كبيرة في مساحة صغيرة، يوصي جاكوبسون وتسنغ. ومنذ خمسينيات القرن العشرين، تضاعف متوسط ​​حجم المنزل تقريبا. بالإضافة إلى غرف النوم الإضافية، وحمامات إضافية، وخزانات إضافية، ومواقف إضافية للسيارات، وهذا يجلب أيضا ضرائب إضافية، وفواتير المرافق الإضافية، وتكاليف الصيانة الإضافية، والوقت الإضافي الذي يقضيه التنظيف. على النقيض من ذلك، اخترنا أن نعيش في شقة صغيرة تكلف جزءا بسيطا من سعر المنزل أو الشقة. ذهبت جميع المدخرات مباشرة إلى حساب الوساطة لدينا. البحث عن المتعة في الأشياء التي لا تكلف الكثير أو أي شيء. في نهاية اليوم، مفتاح التقاعد في وقت مبكر يتلخص في إنفاق أقل وتوفير المزيد. يفترض الكثيرون أن عليك أن تعمل 40 سنة أو أكثر للتقاعد، أو أن السفر الدولي على المدى الطويل هو فقط للالتسرب الكلية والهيبيين القذرة الذين يعيشون على الأرز والفاصوليا، وكتابة جاكوبسون وتسنغ. هناك حقا شيء واحد فقط أن يحدد مدى السرعة التي يمكن أن تنضم إلينا على الطريق: معدل الادخار. أفضل المدخرين العثور على، والتمتع، ثروة من الأنشطة الرخيصة والحرة هناك، مثل الطبخ، المشي لمسافات طويلة، القراءة، والاستفادة من الأنشطة الحرة التي تقدمها المدينة أو البلدة. بالتأكيد، متعة لإنفاق المال. أحب تناول الطعام والسفر والترفيه الأخرى بقدر ما يكتب أودو. ومع ذلك، أعتقد أنني وجدت سر لإنفاق أقل من المال. عليك أن تتعلم للاستمتاع الترفيه مجانا أو رخيصة. هناك طن من الأشياء الحرة للقيام بها، وكنت لا تضطر إلى إنفاق الكثير من المال للحصول على المتعة. إنفاق المال للمتعة مرة واحدة في حين هو جيد، ولكن لا ينبغي أن يكون هو القاعدة. انظر أيضا: 21 تغييرات نمط الحياة لجعل إذا كنت ترغب في توفير المزيد من المال 13 استراتيجيات لإنقاذ ثروة، من الناس الحقيقيين الذين تقاعدوا قبل 40 إدارة الاستثمار هو حول تحقيق الأهداف الاستثمارية تحت قيود محددة على سبيل المثال، وتحقيق أفضل عائد ممكن لمستوى معين من المخاطر. ولتحقيق هذه الأهداف، يجوز للمستثمر أن يشتري الأسهم في أصول مثل هذا المخزون أو الصندوق أو العقارات أو يشتري الدين الذي تصدره الحكومات والشركات. ومن خلال الإدارة الفعالة لهذه الاستثمارات، يمكن لمدير الاستثمار تحقيق عائد أعلى لمستوى مقبول مقبول من المخاطر. هناك العديد من الأدوات للوصول إلى هذا الهدف. الفارق المتوقع في العائد والمحفظة إن المقياسين الأساسيين لمحفظة الاستثمار هما العائد والتباين. وفي حالة الأسهم الفردية التي تدفع أرباحا، تعطى العائدات بما يلي: حيث D 1 هي الأرباح المدفوعة في الوقت t 1. لا يعرف العائد المستقبلي للسهم أو المحفظة على وجه اليقين بوجود احتماليات مختلفة للعائد المختلف سيناريوهات، واحدة منها في الواقع سوف تتكشف. ونظرا لسيناريوهات العودة المحتملة، كل مع احتمالها الخاص ط ط. والعائد المتوقع هو: التباين في مثل هذا المخزون أو محفظة من خلال: محفظة لديها مزايا معينة على أمن واحد. عودة الأمن قد تميل إلى التحرك في نفس الاتجاه مثل عودة أمن آخر، ولكن في الاتجاه المعاكس لعودة الأمن الثالث. وبسبب هذه التوجهات، عندما يتم تجميع الأوراق المالية في محفظة، لعائد متوقع معين يمكن تخفيض التباين في ذلك العائد. وميكن قياس التوجهات املشرتكة بني العوائد بالتغريات. ويعطى التباين في العائدين من الأوراق المالية من خلال: معامل الارتباط بين الأمن i والسوق يعطى من قبل: بالنسبة للسندات اثنين، لاحظ أنه إذا تم تضمين T - الفواتير التي تكسب معدل خالية من المخاطر، 963 ل رف 0. ونظرا اثنين يمكن إنشاء العديد من المحافظ المختلفة عن طريق تغيير ترجيح كل من الأوراق المالية في المحفظة. للحصول على محفظة الحد الأدنى من التباين، بالنسبة للمحفظة ذات وزن متساو مع جميع الانحرافات المعيارية متساوية وجميع التباينات يساوي الصفر: العائد المعدل المخاطر مختلف المستثمرين انحرافات مختلفة للمخاطر. عند إدارة محفظة لمستثمر معين، والهدف هو تعظيم العائد محفظة لمستوى المخاطر التي المستثمر على استعداد لاتخاذها. يمكن استخدام النموذج التالي: حيث إن المستثمرين يبتعدون عن المخاطر قياسا بتباين العائد المحفظي. ولتحقيق أقصى قدر من الدالة على افتراض أن أصول المستثمرين هي فقط في محفظة السوق والموجودات غير الممنوحة للمخاطر، فلنسمح أولا بجزء من الأصول في محفظة السوق. ثم يمكن قياس مخاطر الأمن الفردي في محفظة متنوعة بشكل جيد من خلال بيتا. وهذه المخاطر غير قابلة للتنفيذ. بيتا من الأمن الفردي فيما يتعلق بالسوق هو: بيتا من الأصول الخالية من المخاطر فيما يتعلق بالسوق 0. بيتاس تحدد باستخدام البيانات التاريخية تخضع لخطأ التقدير. ميريل لينش وبعض الشركات الأخرى ضبط هذه القيمة مرة أخرى نحو متوسط ​​بيتا من السوق (1) أو الصناعة باستخدام انخفاض الثقة في 946 التاريخية. وينبغي أن تكون أقل قيمة اختار ل w. بيتا من محفظة: واحد على استعداد لقبول عائد أقل على الأمن أو محفظة لها بيتا السلبية لأنها يمكن أن تقلل من مخاطر محفظة كجزء من محفظة أكبر. وتكمن المحافظ الفعالة في خط سوق رأس المال (سمل). هذا سمل ليست جزءا من كابم. ولكي يتم استخدام هذا الخط، يجب أن يكون هناك ارتباط تام بين المحفظة المعنية وحافظة السوق. ويعني ذلك أن الخط هو فقط للمحافظ التي هي مزيج من المحفظة العرضية (عادة محفظة السوق) والمعدل الخالي من المخاطر. في حالة عدم السماح بالاقتراض، فإن المستثمر العقلاني المخالف للمخاطر سيختار محفظة على طول سوق رأس المال تصل إلى الحدود الفعالة، ثم تتبع الحدود الفعالة لمستويات أعلى من المخاطر والعائد. ويمكن الحصول على التباين والعائد المتوقع لمحفظة السوق من خلال الجمع بين أي محافظتين تقعان على الحدود الفعالة وحل الأثقال في التعبير التالي: يمكن إيجاد التباين بين أي محافظتين على الحدود الفعالة من خلال إيجاد الأوزان تحتاج إلى محاكاة محفظة السوق ومن ثم حل 963 12 في المعادلة التالية: النسخة شارب-لينتنر من نموذج تسعير الأصول الرأسمالية يعني أنه نتيجة لجميع المستثمرين الذين يحملون محفظة السوق، وهناك علاقة خطية بين العائد المتوقع على الأمن و 946. وفيما يلي خط سوق الأمن - أي عائدات الأمن المتوقعة سوف تقع على هذا الخط. ينطبق هذا الخط على جميع الأوراق المالية، وليس فقط المحافظ الفعالة. العائد المتوقع للمحفظة باستخدام كابم: إذا تم تخفيف افتراض تساوي الاقتراض وأسعار الإقراض، فإن المستثمرين لم يعد مطلوبا من الاحتفاظ بمحفظة السوق بدلا من ذلك، يمكنهم عقد مجموعة من المحافظ على طول الحدود الفعالة بين نقطة التماثل خط الإقراض ونقطة التماثل لخط الاقتراض. وتتطلب كابم قياس مقدارين غير معروفين - عالوة مخاطر السوق وبيتا. غير أن محاولات تقدير العوائد المتوقعة باستخدام بيانات عوائد الأسهم السابقة قد أدت إلى حدوث أخطاء مستعصية في الأخطاء التي تكبدها ضعف الخسائر في كابم، لأن الدقة الأفضل في تقدير علاوة مخاطر السوق تزيد عن تعويض خطأ التقدير الإضافي في بيتا. كانت هناك العديد من الصعوبات في اختبار كابم. وقال رول إن كابم يجب أن يكون دائما على البيانات التالية إذا كان الوكيل المختار للسوق فعال. وقال أيضا أنه من المستحيل قياس السوق الحقيقية، وبالتالي لا يمكن اختبار كابم. ومع ذلك، في عام 1982 وجدت ستامبو أن إضافة الأصول الخطرة الأخرى مثل سندات الشركات والعقارات، والسلع المعمرة الاستهلاكية لمحفظة السوق لم تؤثر بشكل جوهري على الاختبارات. نموذج عامل واحد (نموذج السوق) حيث e هو المسافة من خط الانحدار في الوقت t. متوسط ​​قيمة e 0 والتغاير بين R m و e i 0. هذا هو نموذج الانحدار الذي يميز خطر الأمن مع مرور الوقت من خلال قياس بيتا على مدى فترة زمنية. 946 i يختلف عن 946 إم المستخدمة في كابم في أن 946 إم هو أكثر من بيتا في الوقت الحاضر بدلا من واحدة اتخذت على مر الزمن. في النهج التقليدي لاختبار كابم، في الخطوة الأولى واحد يستخدم هذا النموذج لقياس بيتا من جميع الأوراق المالية (أو المحافظ). وفي الخطوة الثانية، يقدر المرء كابم نفسه من خلال تراجع العائد الأمني ​​على البيتا المقدر. عند اختبار كابم بهذه الطريقة، يجب على المرء أن يشكك في صحة الاختبارات باستخدام البيانات اللاحقة لاختبار كابم السابقة. أيضا، هناك خطأ القياس في بيتا الأمن الفردية. استخدام المحافظ بدلا من ذلك في الانحدار تمريرة الأولى يساعد. التباين باستخدام نموذج العامل الوحيد: حيث R i. R m. و e أنا متغيرات عشوائية. الفرق بين متوسط ​​العائد i هو صفر حسب التعريف، لذلك هذا المصطلح يندرج. في حافظة متنوعة جيدا، فار (e i) 0. في هذه المعادلة، 946 2 i فار (R m) هو التباين الذي يفسره السوق. نسبة التباين التي يفسرها السوق ثم تعطى من خلال ملاحظة أن (1-R 2) هو الاختلاف الفقهي. وتنطبق هذه التعبيرات على المحافظ أيضا باستبدال i مع p. أما بالنسبة للمحافظتين أو الأوراق المالية التي لا ترتبط بينهما، فإن التباين بينهما يعطى من خلال: يستمد هذا من خلال إيجاد التباين بين: المقطع العرضي للعوائد المشتركة للأسهم فاما والفرنسية تستخدم نموذجا متعدد العوامل باستخدام عوامل خطر إضافية تتعلق الحجم، السعر، الخ. وخلصوا إلى أن ثلاثة عوامل خطر كافية. تقارير غابرييل هاوويني ودونالد كيمز أن عوائد الأسهم تعتمد حجم، إب، سفب، ي، والعائدات السابقة. ومع ذلك، لم تكن هذه العوامل بسبب المخاطر. ويرجع السبب الرئيسي في الحجم والحجم الرئيسي إلى تأثير يناير. ومن غير المرجح أن يكون الخطر أعلى في يناير / كانون الثاني. ویمکن القول بأن حجم أمبیریا من حیث الحجم لا یرتبط في الأسواق الدولیة. وهذا يتنافى مع مفهوم الأسواق الدولية المتكاملة جيدا، التي ينبغي أن تؤدي فيها مخاطر مماثلة إلى عوائد مماثلة. فالاستراتيجيات المحايدة في السوق توازن بين مخاطر السوق من خلال الاستمرار في بعض الأوراق المالية وقصيرة على غيرها من الأوراق المالية. بعض الناس يقترحون استخدام معدل فاتورة T كمعيار للمقارنة بين عائد السوق لمثل هذه الاستراتيجية. يمكن للمرء أن يجادل أنه على الرغم من أن استراتيجية محايدة السوق محفوفة بالمخاطر، لأنه لا يوجد بيتا صفر أنها لا تسهم في مخاطر محفظة السوق، وبالتالي لا ينبغي أن يكون قسطا على معدل الخالية من المخاطر. من ناحية أخرى، إذا كانت العوائد المتوقعة على الجانب الطويل أعلى من تلك على المدى القصير، يجب أن يتجاوز العائد القياسي معدل الخالية من المخاطر. ومن العوامل الهامة في أداء المحافظ ذات العائد المرتفع هو مقدار تكاليف التداول. بما في ذلك التكاليف الصريحة مثل العمولات والرسوم والضرائب وانتشار صانع السوق وأثر التداول على سعر السوق وتكلفة الفرصة البديلة المتكبدة أثناء التأخير بين وقت اتخاذ القرار والوقت الذي يتم فيه تنفيذ الصفقة. ويمكن تخفيض تكاليف التداول من خلال إدارة الأموال السلبية والتجارة الإلكترونية. الحكمة التقليدية هي أنه على المدى الطويل، الأسهم سوف تولد عوائد متفوقة على تلك السندات. ولكن في حين أن التباين في الوسائل الهندسية للعائدات يتناقص مع ازدياد الأفق الزمني، يزيد التباين في الثروة الطرفية. إذا تم شراء خيار شراء لضمان ثروة محطة معينة، فإن تكلفة هذا الخيار زيادة مع زيادة الأفق الزمني. وبقدر ما تكون أسعار اخليارات مقياسا للمخاطر، فإن مخاطر استثمارات املخزون تزداد مع ازدياد األفق الزمني. التوزيع الأمثل للأصول هو وظيفة من الثروة الحالية، واستهداف الثروة في المستقبل، تحمل المخاطر، والأفق الزمني. ومن الصعب تحليل العوائد الطويلة الأجل إحصائيا لأنه كلما زاد الأفق الزمني التاريخي، ينخفض ​​عدد العينات المستقلة المحتملة للعائدات. في عام 1991، بتلر ودوميان توضيح الإجراء الذي يحاول التغلب على هذه الصعوبة من خلال إدراج أولا العائدات الشهرية ل سامب 500 والسندات طويلة الأجل على مدى فترة زمنية تاريخية طويلة. ومن خلال اختيار البيانات عشوائيا، يمكن محاكاة العوائد على مدى فترات احتجاز طويلة الأجل بضرب العدد المناسب من العينات العشوائية. ويمكن توليد عدد لا يحصى تقريبا من العينات لكل فترة عقد باستخدام هذه الطريقة. إن إجراء مثل هذا التحليل مع البيانات المأخوذة من 792 شهرا من 1926-1991 يشير إلى أنه على مدى فترة زمنية مدتها 10 سنوات، هناك فرصة 11 أن الأسهم ستضعف أداء السندات خلال فترة زمنية تبلغ 20 عاما، وهذا الاحتمال ينخفض ​​إلى 5. خطط المعاشات التقاعدية للمزايا في خطة محددة الاستحقاقات، يضمن راعي الخطة (عادة صاحب عمل) مستوى من المنافع المستقبلية للمشاركين في الخطة، ويتحملون المسؤولية عن أي نقص في الأداء الاستثماري للخطة. ويتطلب فاسب 87 أن تظهر أي التزامات غير ممولة في القيمة الحالية للفوائد في الميزانية العمومية لصاحب العمل. ويتمثل أحد البدائل البديلة للجهة الراعية للخطة في وضع القيمة الحالية لمسؤولية الخطة في السندات الحكومية بنفس مدة الالتزام، وفي هذه الحالة لا توجد فرصة للنقص، ويتم تحصين المسؤولية تماما. وعلاوة على ذلك، ونظرا لأن خطط المعاشات التقاعدية لا تخضع للضريبة، فإن الحافز على الاحتفاظ بحقوق الملكية من أجل الاستفادة من الضرائب الأقل على المكاسب الرأسمالية يتضاءل. وبالنسبة لمستوى معين من المخاطر، فإن الآثار الضريبية تزيد من العائد الأكبر بالنسبة للاستثمارات مثل السندات، التي لها انتشار كبير بين العائد قبل الضرائب وبعد الضريبة. والبديل عن السندات هو أن يضع صندوق المعاشات التقاعدية أمواله في أصول أكثر خطورة مثل الأسهم المشتركة. وبموجب هذا البديل الأخير، هناك فرصة لنقص في فرص الحصول على فائض. ومع ذلك، فإن فاسب 87 لا تسمح بإبلاغ الفائض کأصل في المیزانیة العمومیة للمقدمین، وغالبا ما یتم تخصیص الفائض للمشارکین في الخطة. ومع ذلك، ولأسباب كثيرة، من الشائع أن تحتفظ الشركات بحقوق الملكية في صناديق المعاشات التقاعدية. وتكفل مؤسسة ضمان استحقاقات المعاشات التقاعدية (وكالة اتحادية) الاستحقاقات، وتكون أقساط مقدمي الرعاية مستقلة عن مستوى مخاطر استثمارات صناديق المعاشات التقاعدية. أما بالنسبة لأصحاب العمل الذين يعانون من ضائقة مالية، فإن ضمان المعاش التقاعدي من مجلس الشعب الفلسطيني هو خيار فعال. وبالنظر إلى أن الخيارات المطروحة تزيد من قيمتها مع زيادة المخاطر، فإن هناك حافزا لبعض الشركات على استثمار صندوق المعاشات التقاعدية في أصول محفوفة بالمخاطر. في خطط محددة المنافع هناك فرصة للمراجحة الضريبية. يمكن للراعي خطة إصدار الديون من أجل شراء الأسهم في خطة المعاشات التقاعدية. ثم يمكن لخطة المعاشات التقاعدية أن تستثمر الأموال في السندات. وبسبب الوضع الضريبي لصندوق المعاشات التقاعدية، سيتم تأجيل الضرائب على الفائدة على برنامج المعاشات التقاعدية، وسيستفيد الكفيل من درع ضريبة الفائدة من إصدار دينه. وبعد ذلك يحقق الراعي ربحا من المراجحة يساوي معدل الفائدة مضروبا في معدل الضريبة على الشركات، مع عدم وجود زيادة في المخاطر العامة للشركة. نظرية التسعير التحكيم في عام 1976، قدم ستيف روس نظرية التسعير التحكيم (أبت) كبديل ل كابم التي تتطلب افتراضات أقل. و أبت هي نظرية التوازن، التي تختلف عن نموذج عامل في أنه يحدد العلاقات بين العائدات المتوقعة عبر الأوراق المالية والخصائص التي تؤثر على تلك الأوراق المالية. ويسمح نموذج العامل بالفترة الأولى في النموذج، العائد المتوقع، باختلاف الأوراق المالية، وبالتالي يمكن أن يمثل إما وكفاءة أو سوقا غير فعالة. افترض روس أن العائدات لها الفترة الأولى المشتركة، والمصطلحات الأخرى تعتمد على عدة عوامل منهجية مختلفة، على عكس عامل واحد من مخاطر مخاطر السوق من كابم. ويأخذ النموذج النموذج: حيث أقدر قيمة العامل i، فإن حساسية 946 بي للعودة إلى العامل i وعدد k من العوامل و e بت تساوي الاختلاف الفقهي في العائد. وبافتراض وجود سوق فعالة في التوازن، فإن الفترة الأولى إلى اليمين من علامة المساواة هي نفسها بالنسبة لجميع الأوراق المالية وهي تساوي تقريبا معدل الخلو من المخاطر. ومن أمثلة العوامل التي يمكن إدراجها في النموذج الإنتاج الصناعي الشهري والتغيرات في التضخم المتوقع والتضخم غير المتوقع والتغيرات غير المتوقعة في علاوة المخاطر والتحولات غير المتوقعة في هيكل هيكل أسعار الفائدة. ومن المحتمل أن تؤثر هذه المتغيرات على معظم الأسهم أو جميعها. إستراتيجيات السوق المحايدة نظرا لأن ألفا هي العائد فوق عائد السوق، من خلال بناء محفظة طويلة على أسهم ألفا إيجابية وقصيرة على أسهم ألفا سلبية، يمكن للمرء أن يلغي تأثير السوق. ويشار إلى هذه الاستراتيجية محايدة السوق أحيانا باسم ألفا مزدوج، لا استراتيجية بيتا. ولأن هذه الاستراتيجية لا علاقة لها بالسوق، فإن التقلب يعتمد على عوامل غير سوقية. إذا كانت محفظة محايدة السوق متنوعة بشكل جيد عبر العديد من أنواع الصناعات، والتقلب يمكن أن تكون منخفضة. وإذا كانت المحفظة مركزة في عدد أقل من الأسهم والصناعات، فإن التقلب يمكن أن يكون مرتفعا. وعلاوة على ذلك، إذا لم تكن الحافظة متوازنة بين مخزونات مختلفة الحجم أو قياسات القيمة، فقد يكون هناك تقلبات أعلى نتيجة لعوامل الاختطار غير السوقية. وتحمل صناديق الاستثمار رسوما على مستثمريها. وتتحمل رسوم المعاملات التي يطلق عليها الأحمال أحيانا مشتريات أو عمليات استرداد الأموال. يتم خصم هذه الرسوم مباشرة من حساب المستثمرين وتمثل رسوما على خدمة الوسطاء لتقديم المعلومات واختيار المشورة المالية. مصروفات التشغيل هي الرسوم التي يتم خصمها من أرباح الصندوق قبل توزيعها على المستثمرين، وعادة ما يكون متوسطها أكثر بقليل من 1 في السنة. ويتمثل عنصران من مصروفات التشغيل في رسوم إدارية ورسوم 12 ب -1. وتمثل الرسوم 12b-1 تسديد نفقات تسويق الأموال. ويمكن وصف الصناديق المشتركة وفقا لنمط الاستثمار، مثل القيمة أو النمو. غير أن تكوين الصندوق الفعلي قد لا يتطابق بشكل وثيق مع أسلوب الاستثمار المعلن عنه، وقد لا تكون تقارير حيازات الحافظة ممثلة جدا لأنها ليست سوى لقطات مأخوذة في وقت واحد. وهذا القيد يجعل الرأي العام للممتلكات الخاضعة لتشوهات مثل خلع الملابس في النافذة، حيث يشتري مدير الحافظة الأسهم التي أدت بشكل جيد بحيث يرى المستثمرون تلك الأسهم في حيازات المحفظة (لم يتم الإبلاغ عن أساس التكلفة) مدير لتكون قادرة على اختيار أفضل الأداء. تحليل الأنماط هو طريقة لتوصيف النمط الحقيقي للصندوق استنادا إلى سلوكه، وليس على أهدافه المعلنة والمقتنيات. يتم إجراء تحليل الأنماط من خلال اختيار مجموعة من المؤشرات التي تتوافق مع أنماط معينة، مثل القيمة الصغيرة، والنمو الصغير، والقيمة الكبيرة، والنمو الكبير، والنقد. وباستخدام توليفة مرجحة من هذه المؤشرات، يمكن للمرء أن ينشئ حافظة قياسية سلبية تتبع عائد المحفظة التي يجري تحليلها بأكبر قدر ممكن. نفترض أن هناك خمسة مؤشرات متاحة التي يمكن أن تشكل المؤشر. يتم استخدام الخطوات التالية لتحليل النمط: تحديد العائد المرجعي للفترة t: تحديد خطأ التتبع ليكون: حل للأوزان عن طريق تقليل الانحراف المعياري لخطأ التتبع المتوسط ​​على مدار الفترة الزمنية التي يتم تحليلها تحت القيد بأن الأوزان توازي واحدة وتكون كل منها أكبر من أو تساوي الصفر (ما لم يسمح بالمراكز القصيرة الصافية في الصندوق). ويعطي الانحراف المعياري لخطأ التتبع: تقييم أداء الصندوق عندما تنشر الصحافة الشعبية تصنيفات أداء صناديق الاستثمار المشترك، فإنها لا تأخذ في العادة المخاطر التي أخذها مدير المحفظة لتحقيق ذلك العائد. ولا تعكس هذه التصنيفات بالضرورة مهارة المدير. To adjust for risk, one should consider the ratio of excess returns to risk, or consider risk-adjusted differential returns. For the risk, one can use standard deviations or betas. The Jensen measure is perhaps the most widely used measure of fund performance. In the above measures, R p is the return of the portfolio under test, R B is the return of a passive benchmark portfolio, R F is the risk-free rate, and E(R) represents the mean historical returns. In determining which measure to use, one should consider the purpose of the measurement. For portfolios that represent a large portion of its investors assets, a method that uses standard deviation should be used the Sharpe Measure and the other Std. deviation differential measure are more appropriate. For ranking fund performance, the ratio of excess return to risk should be measured the Sharpe Measure or the Treynor Measure are more appropriate. There is some evidence of some autocorrelation in stock prices. Small amounts of both positive autocorrelation, in which stock returns tend to move in the direction of the previous period, and negative autocorrelation, in which returns tend to move in a direction opposite to that of the previous period, have been observed. In situations of positive autocorrelation, momentum investing strategies should be employed, and in situations of negative autocorrelation, contrarian strategies should be used. However, for shorter term trading, any advantage from these techniques is neutralized by trading costs, and for longer terms there is not yet enough data to confirm or deny any net advantage. Timing the Market Some investors have attempted to time the market to increase their returns, increasing their stake in equities when they predict an up market and decreasing it when they predict a down market. QuickMBAs market timing page covers this topic in more detail. Coupon bearing notes and bonds typically make fixed interest payments two times per year. Zero coupon bonds are sold at a discount and pay off their face values at maturity. Zero coupon treasury securities are issued by commercial institutions who separate the interest and principal payments. These zero coupon bonds are known as CATs, TIGRs, and STRIPs. Bond prices often are quoted in the format x:y, where x is the integer dollar amount and y is the fractional amount in 32 nd s of a dollar. The spot rate is the rate that would correspond to a single cash flow at maturity for a bond purchased today, as is the case with a zero coupon bond. A notation used for spot rates is r n . where n is the number of periods (e. g. years) into the future when a loan made today is to mature. The forward rate is the rate at which a future loan is made today. A notation used for forward rates is f m, n . where m is the number of periods from the present when the loan is to commence, and n is the number of periods into the future when the loan is to end. Forward rates can be expressed in terms of spot rates: The ask price of a U. S. Treasury bill is calculated from the asked rate (not asked yield) as follows: Ask Price 10,000 1 - asked rate ( N 360 ) where N the number of days until maturity. The implied rate (spot rate) is ( 10,000 Ask Price - 1 ). This implied rate does not represent an annualized basis. The annualized rate is found by raising the implied rate to the 365N power: Annualized Rate ( Implied Rate ) 365 N The bond equivalent yield is the yield to maturity y that satisfies the following equation: where P price, C n cash flow at the end of each period, N number of periods. For a zero coupon bond there is only one cash flow at maturity. The value of a coupon bond can be modeled as a portfolio of zero-coupon bonds having face values and maturity dates that correspond to the coupon payments and dates. Summing the prices of the zero-coupon bonds then would give the value of the coupon bond, and any difference would represent an arbitrage opportunity. Forward rates can be calculated using the prices and returns of bills, notes, or bonds provided they cover the proper time periods. For example, given the six month spot rate r 0.5 . one can calculate the one year spot rate r 1.0 by using the data for a one year note the following equation: Price coupon1 (1r 0.5 ) (coupon2 face value) (1r 1.0 ) Once the spot rates are known, the forward rate can be calculated as already illustrated. The spot rate is not quoted on an annualized basis. To annualize it: Annualized Yield (Spot Rate) xy where x is the number of periods in one year, and y is the number of periods included in the spot rate. The duration of a bond often is thought of in terms of time until maturity. However, in addition to the payoff of the face value at maturity, there are the coupon payment cash flows that influence effective duration. Two bond with equal yield-to-maturities and maturity dates will have different effective durations if their coupon rates are different. Frederick Macaulay suggested the following method of determining duration: where 9T life of the bond in semiannual periods, 9C t cash flow at end of t th semiannual period, 9y yield to maturity, expressed as a bond-equivalent yield. A zero-coupon bond has no coupon payments and therefore its effective duration always is equal to the time until maturity and does not change as yield-to-maturity changes. Duration essentially measures the sensitivity of a bonds price to movements in interest rates. By this definition, duration is defined as D 187 ( 68 P P ) 68 ( 1 r ) ( 1 r ) If one plots the price of a non-callable bond as a function of its yield, the plot will be concave up (convex down) rather than linear. This curvature is called convexity, and in this case, positive convexity. Convexity is due to the fact that effective duration increases as interest rates decrease. Because of the effectively shorter duration, the coupon bond yield curve will be below that of the zero coupon bond when forward rates are rising with time, and above it when they are dropping. Zero coupon rates often are more useful for capital budgeting purposes. Research has found that diversified portfolios of junk bonds have lower variance than those of high-grade bonds. There are several contributing factors to this initially surprising result. First, while individual junk bonds are risky, much of this risk can be diversified in a portfolio. Second, because of the higher coupon rate, junk bonds effectively have a shorter duration than do higher grade bonds and therefore a lower sensitivity to interest rate movements. Third, junk bonds are more likely to be called than are higher-grade bonds, since there is a strong incentive to refinance at lower rates if the issuers credit improves. This characteristic reduces the effective duration resulting in less volatility. David F. Swensen, Pioneering Portfolio Management . An Unconventional Approach to Institutional Investment The articles on this website are copyrighted material and may not be reproduced, stored on a computer disk, republished on another website, or distributed in any form without the prior express written permission of QuickMBA.